比特币价格在9.3万美元附近遭遇显著阻力，尽管机构买盘与投资者情绪回暖形成支撑，但空头头寸与密集卖单墙仍压制上行动能。
过去两周，随着散户投资者情绪改善、基金经理重申对年末行情的看涨预期，以及知名资产管理公司Strategy宣布一笔大规模买入，比特币价格多次重返90,000美元区间。据VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel分析，当前比特币周期已打破以往每四年见顶的规律，进入一个更具韧性的延长牛市阶段。这一趋势由更黏性的机构资金驱动，有效对冲了散户恐慌性抛售带来的波动风险。
贝莱德董事长兼CEO拉里·芬克在公开讲话中指出，主权财富基金正以“渐进式”方式增持比特币，其持仓逻辑已从短期交易转向长期战略配置。他强调：“你持有它多年。这不是一笔交易。” 这一表态被市场解读为对加密资产作为另类储备资产的认可，进一步巩固了机构投资者的长期持有策略（HODLing）基础。
受此背景影响，周一，策略型投资机构Strategy宣布以平均90,615美元/枚的价格购入10,624枚比特币，总金额达9.627亿美元。该笔交易被Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch评价为“自2025年7月以来最大规模的单次采购”，反映出专业机构在回调后积极吸纳筹码的意愿。此类行为不仅提振市场信心，也表明机构对当前估值水平具备较强认可。
Hyblock提供的累计成交量差数据显示，0至100枚比特币的交易群体活跃度显著提升，被普遍视为散户投资者参与度回升的信号。然而，在90,000至93,000美元反弹过程中，1,000至100,000及100,000至100万枚比特币的高净值交易者呈现明显的卖出倾向，显示出结构性分歧——散户乐观追涨，而机构与大户则在关键阻力区选择获利了结。
从技术面看，Binance永续合约订单簿显示，自90,000美元起存在显著卖单堆积，并在94,000至95,000美元区间进一步加厚，形成“卖单墙”。结合TRDR.io提供的深度订单分布图，5%-10%深度范围内的挂单量达到峰值，构成短期价格上行的主要障碍。
Hyblock发布的清算热图显示，94,000至95,300美元区间为当前空头头寸最密集区域，若市场出现足够催化因素（如宏观利好、ETF流入加速或现货溢价扩大），可能触发空头回补（short squeeze），从而推动价格冲击100,000美元整数关口。
特许市场技术分析师Aksel Kibar指出，当前价格波动行为可能为寻找底部的阶段性表现。历史回溯显示，73,700至76,500美元区间为3月至5月间形成的短期双底结构，具备较强的支撑韧性。一旦跌破该区域，将引发新一轮技术性抛压，但目前未见破位迹象。
综合来看，比特币正处在一个由机构主导、散户情绪回暖、技术面承压的复杂平衡状态。尽管9.3万美元上方仍面临空头和卖单双重压力，但长期持有策略的深化与清算热图所揭示的空头集中区，预示着潜在的反转机会。未来走势将取决于宏观环境变化、现货与期货价差动态，以及更大规模的资金流入节奏。